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D.信用評級指標體系的要素
 

 建立信用評級指標體系,首先要確定信用評級要評價哪些內容?即信用評級的要素。為了確定信用評級的要素,我們應先分析一下有哪些因素會對企業資信狀況產生影響以及產生什么影響。

  1、資信的環境要素。這是影響企業資信狀況的外部條件,包括法律環境、市場環境、政策環境和經濟環境等內容。企業的資信狀況主要決定于企業的財務活動,而企業的財務活動,無論是籌資、投資還是利潤分配都要與企業外部發生經濟關系。外部環境對企業的資信狀況有時可能影響很大,例如稅務法規、財務法規、利率、匯率、產業政策、物價趨勢等等,對企業的盈利能力、產品銷路、市場地位、籌資條件等都有可能帶來沖擊,有好的一面,也有不好的另一面。而且這些沖擊都是企業無法進行控制和調整的,不同的行業、不同的地區所受到的影響也不完全相同,有的企業較為敏感,有的企業相對來說不太敏感。例如利率調低,對借款人可以降低籌資成本,改善資信狀況;但對貸款人來說,要減少利息收入,降低盈利能力,對資信狀況會增加一定壓力。又如某種產品價格上調,生產這種產品的企業將會受到實惠,資信狀況有所改善;但消費這種產品的企業,就要增加負趟,對資信狀況不利。因此,在評價一個企業的資信狀況時,必壩考慮這些外部環境對企業資信狀況的影響,要對經濟前景、環境因素、政策變動、物價趨勢、技術進步等進行分析和預測;同時,還要了解企業對外界環境的變動所產生的風險,有什么對策,采取的對策是否有效。

  2、資信的基礎要素。這是影響企業資信狀況的內部條件,包括企業素質、規模實力、管理機制等信用評級內容。企業資信狀況的好壞,同這些基礎緊密相關,資信的基礎不是企業短期內所能達到的,是經過長期努力的結果。基礎扎實,資信狀況必然可靠,除非有特殊情況。基礎不扎實,經不起沖擊,即使資信狀況目前可靠,也不能持久。資信的基礎體現了企業的整體素質,是企業資信狀況的基本條件。例如,企業領導素質和員工素質對企業資信狀況具有重要影響,如果他們具備強烈的責任感,恪守信用,誠實可信,一般來說,不會發生償債能力問題;反之,如果他們不負責任,敷衍塞責,即使企業財務實力雄厚,也會由于資金流動性差,到期難以支付債務本息。又如企業的規模實力也很有關系,規模實力強,底子厚,籌集資金容易;反之,規模實力差,底子薄,籌集資金就十分困難。

  3、資信的動力要素。企業的經營能力、成長能力、發展前景等信用評級內容,體現了企業資信的動力,是推動企業不斷前進,改善資信狀況的作用力。有的企業當前資信狀況不好,但是企業的經營能力很強,成長能力很快,發展前景很好,資信狀況被動的局面就會及時扭轉;反之,企業的經營能力很差,成長能力很慢,發展前景暗淡,即使現在企業的資信狀況很好,也會很快衰退下去。企業的經營能力和成長能力決定于企業的經營目標、經營思想和經營決策水平,企業必須具有競爭觀念、市場觀念、效益觀念和開拓觀念,制定切實可行的經營目標,不斷提高決策水平;否則的話,企業就不可能保持旺盛的經營能力。這里經營決策水平具有十分重要的作用,決策正確,能使企業沿著正確的方向前進.提高企業的競爭能力和經濟效益;如果決策失誤,就會給企業帶來巨大損失,甚至導致企業關停并轉。因此,信用評級必須重視資信的動力,判斷企業的資信狀況是向好的方向發展,還是向差的方向運行。

  4、資信的表現要素。償債能力和履約情況是企業資信狀況的表現,也是信用評級的主要內容。企業資信狀況的好壞,最后要從償債能力和履約情況表現出來。企業償債能力差,不能及時償還債務本息,不能履約,直接體現了企業的信用和信譽。但是造成償債能力差的原因來自各個方面,從短期償債能力來說,企業內部因素有經營業績、資產結構、融資能力等,外部因素有信貸政策、。社會有效需求、市場競爭條件等;從長期償債能力來說,外部因素基本相同,內部因素有盈利能力、投資效益、權益資本增長幅度等。在這些諸多因素中,有的來自財務方面,有些來自非財務方面。因此,信用評級要通過現象來分析原因,償債能力和履約能力是企業資信狀況的現象,而影響資信狀況的原因是企業生產經營活動的各個方面。信用評級既要分析現象,又要通過現象分析各個方面的原因。這樣,才能掌握企業資信狀況的全貌。

  5、資信的保證要素。企業資信狀況的保證是企業的經濟效益或盈利能力,這是企業資信狀況的根本。企業資信狀況的表現是償債能力和履約能力,而保證償債能力和履約能力的關鍵是企業的經濟效益或盈利能力。經濟效益通常是指人們生產經營活動中投入的各種生產要素與產出的經濟成果的比較。經濟效益的實質就是要以盡可能少的生產要素投入,取得最大的產出成果。在社會主義市場經濟體制中,企業只有提高經濟效益,才能生存和發展,因為市場經濟需要通過競爭實現優勝劣汰,沒有競爭就沒有市場經濟,企業如果不提高經濟效益,就有可能在競爭中失敗。企業要立于不敗之地,必須千方百計提高經濟效益。而利潤是企業經營業績的最重要指標,也是企業經濟效益的直接體現。企業要擴大再生產,沒有利潤不行;即使企業可以通過籌資方式解決資金來源問題,如果企業發生虧損,那么,連簡單再生產都難以維持,更談不到用多余資金去還本付息了。企業財務管理的目標是實現企業價值的最大化,企業價值最大化是企業利潤和風險的最佳結合,只有企業實現最大的利潤,才能為企業擴大再生產提供可靠的資金保障。

  概括以上所述,信用評級的要素根據產生影響的不同,可以分為五類,即資信的環境要素、資信的基礎要素、資信的動力要素、資信的表現要素和資信的保證要素。這五個方面要素構成了資信狀況的整體。資信的表現要素是資信狀況的現象,資信的環,境要素和基礎要素是資信狀況的外部條件和內部條件,資信的動力要素是資信狀況的推動力,資信的保證要素是資信狀況的保障。評估資信等級就要從這五個方面著手進行分析。實際上目前國內外理論界提出的信用5C要素、 5P要素等都沒有超出以上五個方面的內容。我們建立信用評級指標體系,就要根據以上五個方面內容進行評價。不同的評估對象,不同的行業,評估的內容并不完全一樣,但都不會超過以上五個方面的要求。

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